地缘脉冲扰动，护盘资金托底，市场进入磨底蓄力阶段
今日宏观面呈现“国内确定性护盘”与“外部不确定性冲击”双线博弈格局。中国国新、中国诚通合计超600亿元增持资金入市，叠加证监会明日召开维稳座谈会，形成政策组合拳；但美伊第八晚空袭再起、霍尔木兹海峡通行受阻，压制风险偏好。当前市场核心矛盾仍在于外部地缘风险何时出现转机，而非国内流动性供给不足。多空力量在当前位置呈现拉锯，成交量决定了向上突破需要更明确的信号。
护盘组合拳：国新与诚通超600亿资金入场，释放维稳信号
今日最明确的资金面信号来自央企。中国国新宣布已使用超500亿元用于维护市场稳定，且明确表示将继续使用再贷款及自有资金增持中央企业股票；中国诚通紧随其后，聚焦国资央企累计买入近百亿元。两笔资金合计超过600亿元，且均指向“央企股票”与“科技企业ETF”，这是明确的战略配置方向——在指数下行压力下，国资系资金正在承接流动性抛压，并主动向核心资产注入信心。
中国国新：已经使用超500亿元用于维护市场稳定国新500亿元并非一次性突击采购，而是通过回购增持再贷款持续入场的长期行为。这意味着护盘并非短期托市，而是一种制度性资金供给机制，只要市场非理性下跌，这类资金就有义务持续进入。
中国诚通大额增持中国股票资产诚通的“近百亿元”叠加国新500亿，实际入市节奏环比加快。7月下旬恰逢财报季与下半年开局，央企资金在此节点密集出手，隐含对市场估值修复窗口期的主动判断。
此外，证监会计划明日召开座谈会听取市场意见，华安证券、荣昌生物、世运电路等多家公司同步发布回购计划。这一系列动作并非孤立，而是近期政策底加固的延续。对比6月货币政策工具投放，当前护盘手段更加多元——从央行再贷款到央企增持，再到上市公司回购与监管座谈，形成了“真金白银+制度预期”的双重组合。
地缘脉冲持续：美伊第八晚空袭，霍尔木兹海峡通行承压
外部风险是今日压制市场情绪的核心变量。美军第八晚对伊朗打击行动刚刚结束，新一轮空袭便随即启动，且目标指向霍尔木兹海峡商业航运能力。伊朗革命卫队则宣布两艘船只在该海峡发生事故，并强调所有船只只能通过其指定安全航道通行。这意味着经过霍尔木兹海峡的石油、天然气运输已实质上面临军事管制风险。
伊朗革命卫队称两艘船只在霍尔木兹海峡发生事故该事件标志着地缘风险已从空袭轰炸升级为对航运通道的直接管控。对比此前伊拉克、叙利亚方向的有限冲突，霍尔木兹海峡的通行限制对全球油气供应链的冲击将是数量级的，这是短期风险资产定价难以回避的痛点。
约旦称击落3枚伊朗导弹 将保持最高级别戒备约旦击落伊朗导弹表明战火已扩散至第三国领土，中东冲突半径持续扩大。美国能源部长明确表态“军事行动将持续”，短期结束冲突的概率极低，市场需要适应地缘风险常态化的定价框架。
地缘风险从“预期冲击”转向“供应链冲击”，是当前最大的不确定性。此前市场主要在交易风险偏好下行，但若霍尔木兹海峡持续受阻导致油价显著上行，将传导至国内输入性通胀预期和原材料成本压力。今日对军工、石油化工板块的关注度明显升温，便是这一逻辑的映射。
产业主线切换：WAIC催化具身智能，财报验证AI景气
产业端关注度集中在世界人工智能大会（WAIC）进行中。多项具身智能成果集中亮相：国家地方共建人形机器人创新中心与华为共建的具身智能实训场样板点发布，大晓机器人发布开悟世界模型3.1，天数智芯发布新一代通用GPU天垓300。这些事件的产业意义在于——具身智能从“概念展示”正式进入“产品落地”阶段，训练数据、灵巧手、算力基座成为三大核心投资线索。
创通联达具身智能产品TurboX IRB10全球首发落地这是高通跃龙IQ10系列首次在人形机器人上的商业应用落地，表明芯片级设计正向机器人赛道靠拢。对于国内产业链，这意味着机器人专用的端侧AI芯片、底层平台方案将成为比肩消费电子的增量市场。
财报层面，今日密集披露的半年度业绩预告进一步验证了AI产业链的景气度。新易盛预计上半年净利润同比增长77.56%—102.93%，协创数据预计增长247.18%—339.76%，均指向AI算力需求强劲。力源信息的AI行业销售收入增幅达150%以上，东田微的光通信产品收入占比持续提升。这些数据勾勒出一条清晰的链条：北美CSP资本开支扩张 → 国内光模块/算力卡出货量增 → 业绩高弹性释放。
但需注意，当前财报的兑现更多反映了2025年下半年至今年一季度的订单积累，二季度末至三季度的新订单节奏仍需观察。叠加地缘风险对海外需求端的不确定性，部分AI标的在业绩发布后出现“利好兑现”走势，反映出市场对后续增长斜率的分歧。
资金流向分化：杠杆出清进行时，防御型配置占据优势
融资盘动态显示市场仍处于筹码出清阶段。近一周融资净流出987亿元，净偿还额超过20亿元的个股集中在AI硬件方向——佰维存储净偿还21.42亿元，中际旭创净偿还20.39亿元。这说明前期涨幅较大的AI板块正处于趋势资金降仓阶段，是“科技板块补跌”特征的一部分。而融资净买入方向则转向药明康德、中兴通讯等估值相对温和的标的。
中信证券的研报判断，当前指数处于一轮中期行情的休整（以科技板块补跌为特征）到新一轮行情的酝酿阶段。这一判断与杠杆资金的结构性减仓形成呼应：资金并非全面撤退，而是从高拥挤度方向向低拥挤度方向迁移。银行板块在当前市场风格下兼具绝对收益和相对收益，这与其低估值、高确定性分红的属性紧密相关。
中信证券：近期市场风格剧烈波动，银行板块兼具绝对和相对收益当市场风险偏好受抑、主题轮动加速时，防御型配置的吸引力上升。但银行股的绝对收益核心在于其分红回报率对长线资金的吸引力，而非短期博弈。
风险提示与关注点
1）霍尔木兹海峡局势：若军事冲突造成油气运输持续中断，将直接推高全球能源成本，对化工、交运、制造业利润构成压制，同时对航运保险、绕行替代（如苏伊士运河、中欧陆路）带来交易性机会。2）护盘资金持续性：国新、诚通本轮入市规模已逾600亿元，需关注政策的可持续性以及是否伴随降准、降息等配套流动性工具出台。3）财报季结构分化：上半年业绩兑现已成定局，但市场定价重心将逐步转向下半年景气预期和订单可见度，特别是北美云厂商7月底的资本开支指引。