一、引言
eVTOL(电动垂直起降飞行器)被誉为"飞行汽车",是低空经济最重要的应用场景。2024 年亿航智能 EH216-S 获得全球首张载人 eVTOL 运营合格证,2024 年深圳-合肥-苏州等城市纷纷出台低空经济支持政策。
eVTOL 的革命性意义在于"开启立体交通时代"——它把"路面交通"扩展到"立体交通",为城市交通拥堵提供全新解决方案。
二、eVTOL 的三大技术路线
| 类型 | 原理 | 代表 | 特点 |
|---|---|---|---|
| 多旋翼型 | 纯旋翼,垂直起降+空中盘旋 | 亿航 EH216、Joby S4 原型 | 技术简单,航程短 |
| 复合翼型 | 垂直起降+水平飞行 | Archer Midnight | 效率高,结构复杂 |
| 倾转旋翼型 | 倾转翼+尾推 | Bell V-280、Lilium Jet | 效率最高,难度最大 |
三、eVTOL 五大核心优势
- 零排放、低噪音：电动动力,符合"双碳"目标;
- 起降无需跑道：灵活便利,适合城市应用;
- 垂直起降,安全性高：分布式电推进,单点故障不影响整体;
- 运营成本低于直升机：电动动力大幅降低运营成本;
- 适合短途(<250km)城际/城内交通：弥补地面交通的不足。
四、全球玩家全景
| 企业 | 地区 | 代表机型 | 进展 |
|---|---|---|---|
| Joby Aviation | 美国 | S4 型 | 2025 年获 FAA 认证 |
| Archer Aviation | 美国 | Midnight | 与美联航合作,2024 试运营 |
| Lilium | 德国 | 喷气式 eVTOL | 已破产重组 |
| 亿航智能 | 中国 | EH216-S | 全球首张 TC+PC+AC 证 |
| 小鹏汇天 | 中国 | 旅航者 X2 | 分体式飞行汽车 |
| 沃飞长空 | 中国(吉利) | AE200 | 已获中国民航局 TC 受理 |
| 峰飞航空 | 中国 | 盛世龙 | 吨级 eVTOL |
五、五大商业化场景
| 场景 | 现状 | 前景 |
|---|---|---|
| 景区观光 | 亿航已在广州、深圳、合肥等景区运营 | 2025-2027 规模化 |
| 应急救援 | 医疗物资运输、火灾救援 | 政策支持明确 |
| 城际通勤 | 深圳-珠海 30 分钟,预计 2026-2027 实现 | 万亿级市场 |
| 物流配送 | 顺丰、京东等已测试 | 载货先行 |
| 空中游览 | 城市观光、空中婚礼等 | 近期可实现 |
六、产业链全景
| 环节 | 代表企业 | 价值 |
|---|---|---|
| 整机厂 | 亿航智能、小鹏汇天、沃飞长空、峰飞航空 | 集成与品牌 |
| 动力系统 | 宁德时代(航空电池)、天津松正、卧龙电驱 | 航空电池是关键 |
| 电机电控 | 汇川技术、英搏尔 | 高功率密度 |
| 复合材料 | 中复神鹰、光威复材 | 轻量化核心 |
| 飞控系统 | 深城交、纵横通信 | 软件核心 |
| 空管系统 | 深城交、中信海直 | 运营支撑 |
七、市场空间预测
据 Morgan Stanley 预测:
| 时点 | 全球市场 | 中国占比 |
|---|---|---|
| 2030 | 3500 亿美元 | 40%+ |
| 2040 | 1.5 万亿美元 | 40%+ |
eVTOL 产业链长、辐射面广,带动材料、动力、飞控、空管、运营全产业链发展。
八、eVTOL 适航认证体系
eVTOL 需要三重认证:
- TC(Type Certificate,型号合格证)：证明机型设计符合安全标准;
- PC(Production Certificate,生产许可证)：证明生产过程符合质量要求;
- AC(Airworthiness Certificate,适航证)：证明单机符合安全要求。
亿航 EH216-S 是全球首个获得 TC+PC+AC 全部三证的 eVTOL 产品。
九、低空经济政策环境
2024 年以来,国家与地方密集出台低空经济支持政策:
- 2024 年政府工作报告：首次将"低空经济"写入政府工作报告;
- 《国务院政府工作报告》：明确支持低空经济发展;
- 深圳、合肥、苏州、广州等：地方政府纷纷出台低空经济支持政策;
- 空域管理改革：国家空管委推进低空空域管理改革试点。
十、对 A 股投资的四大方向
- 整机厂：亿航智能(美股)、小鹏汇天(未上市)是核心标的,A 股关注其产业链投资机会;
- 动力系统：航空电池(宁德时代)、电机电控(汇川技术)是核心;
- 复合材料：中复神鹰、光威复材等碳纤维企业受益;
- 空管/运营：深城交、中信海直等空管与运营企业是长期机会。
十一、风险提示
- 适航认证周期长(5-10 年),中国民航局认证仍有不确定性;
- 空域管理政策不明确,低空空域开放程度有限;
- 低空空域基础设施薄弱,起降点、通信、导航等基础设施仍需建设;
- 公众接受度待提升,安全顾虑、噪音投诉是潜在障碍;
- 运营经济性需验证,价格、载客量、运营成本仍是未知数;
- 技术路线不确定,多旋翼/复合翼/倾转旋翼最终收敛尚需时间。
结语
eVTOL 是低空经济最确定的"杀手级应用"——它代表了立体交通时代的开启,产业链长、辐射面广、政策支持明确。对 A 股投资者而言,eVTOL 是 2024-2030 年的"长坡厚雪"赛道,产业链投资机会包括整机、动力、电机、复合材料、飞控、空管六大方向。但适航认证、空域管理、运营经济性等不确定性仍需关注。投资者需关注核心企业的认证进展与商业化里程碑。本文客观梳理 eVTOL 的技术路线、全球玩家、商业化场景、产业链、市场预测与风险,不构成任何投资建议。