中际旭创：全球光模块龙头

一、引言

中际旭创是 A 股全球光模块龙头,是英伟达 GB200/GB300 等 AI 服务器核心供应商。2024 年公司 800G 光模块批量出货,1.6T 光模块在 2025 年开始规模量产,是 AI 算力浪潮中最直接的受益标的之一。

二、中际旭创的"四大核心优势"

1. 技术领先——800G/1.6T 高速光模块技术全球领先;
2. 英伟达核心供应商——GB200/GB300 光模块主力;
3. 规模优势——全球最大光模块厂商之一;
4. 海外产能——泰国等地海外工厂,规避地缘风险。

三、中际旭创的发展历程

1. 2008——中际装备成立(中际旭创前身);
2. 2012——A 股上市(300308);
3. 2017——收购苏州旭创,进入光模块领域;
4. 2018-2020——5G 光模块增长;
5. 2020-2023——数据中心 400G 光模块爆发;
6. 2023-2024——AI 算力 800G 光模块爆发;
7. 2024-2025——1.6T 光模块量产。

四、光模块的"四代演进"

五、中际旭创的"五大投资逻辑"

1. AI 算力需求——英伟达 GB200/GB300 拉动 800G/1.6T 光模块需求;
2. 市场份额提升——800G 时代市占率提升;
3. 技术迭代——从 400G→800G→1.6T→3.2T;
4. 海外产能——泰国工厂规避地缘风险;
5. 硅光技术——硅光集成是未来方向。

六、中际旭创的"四大护城河"

1. 英伟达客户关系——长期合作核心供应商;
2. 技术研发——多年光模块研发积累;
3. 规模生产——大规模量产能力;
4. 海外布局——泰国等海外工厂。

七、中际旭创的"四大风险"

1. AI 算力需求——AI 投资不及预期;
2. 价格战——光模块行业竞争激烈;
3. 技术迭代——硅光 CPO 等新技术可能颠覆;
4. 地缘政治——中美贸易摩擦。

八、光模块行业的"三大趋势"

1. 高速化——800G/1.6T/3.2T;
2. 硅光集成——硅光取代传统分立器件;
3. CPO 共封装——光引擎与交换芯片共封装。

九、光模块行业格局

十、对 A 股投资者的四大启示

1. 关注英伟达 GB200 销量——核心驱动;
2. 关注 1.6T 量产进展——下一代技术;
3. 关注 CPO/硅光进展——技术路线;
4. 关注估值——光模块估值已较高。

十一、风险提示

• AI 算力需求不及预期;
• 光模块价格战;
• CPO 等新技术替代风险;
• 地缘政治影响;
• 估值过高风险。

本文不构成投资建议。