小金属行业：战略金属的稀缺性溢价

一、引言

小金属是 A 股战略金属的稀缺性溢价代表,涵盖钨、钼、锑、锗、铟、镓、稀土等。小金属具备战略稀缺+供应集中+下游不可替代三大特征,是国家战略安全与高端制造的关键资源。

二、小金属行业概览(八大类)

三、小金属的"三大稀缺性"

1. 资源稀缺——全球储量有限;
2. 供应集中——中国是主要供应国;
3. 下游不可替代——高端制造关键材料。

四、钨:战略小金属代表

钨是"工业牙齿":

1. 厦门钨业(600549)——钨+稀土+新能源材料;
2. 中钨高新(000657)——硬质合金龙头;
3. 章源钨业(002378)——钨产业链一体化。

五、稀土:战略金属核心

稀土是"工业维生素":

1. 北方稀土(600111)——轻稀土龙头;
2. 中国稀土(000831)——中重稀土龙头;
3. 盛和资源(600392)——四川稀土+海外资源;
4. 广晟有色(600259)——广东稀土平台。

六、锑:军工+阻燃双驱动

锑是阻燃剂+军工关键材料:

1. 湖南黄金(002155)——锑+钨+黄金;
2. 华钰矿业(601020)——锑+铅锌;
3. 株冶集团(600961)——锑+锌。

七、钼:特钢关键

钼是高品质特钢关键:

1. 金钼股份(601958)——钼业龙头;
2. 洛阳钼业(603993)——钼+钴+铜。

八、锗、铟、镓:半导体关键材料

这些小金属是半导体行业关键:

1. 云南锗业(002428)——锗;
2. 株冶集团——铟;
3. 中金岭南——镓。

九、锆/钛:核电与航空

锆钛是核电+航空材料:

1. 东方锆业(002167)——锆产品;
2. 宝钛股份(600456)——钛材龙头;
3. 西部超导(688122)——钛合金+超导。

十、小金属的"五大投资逻辑"

1. 战略稀缺——国家战略储备;
2. 供应集中——中国主导供应;
3. 下游不可替代——高端制造必需;
4. 价格弹性——供应受限价格大涨;
5. 整合机会——行业整合提升集中度。

十一、小金属的"四大风险"

1. 价格波动——小金属价格波动大;
2. 下游需求——下游需求变化;
3. 出口管制——中国对部分金属出口管制;
4. 替代材料——替代材料发展。

十二、对 A 股的五大投资方向

1. 钨:厦门钨业、中钨高新、章源钨业;
2. 稀土:北方稀土、中国稀土、盛和资源;
3. 锑:湖南黄金、华钰矿业;
4. 钼:金钼股份、洛阳钼业;
5. 锗/钛:云南锗业、宝钛股份。

十三、风险提示

• 小金属价格大幅波动;
• 下游需求变化;
• 出口管制政策;
• 替代材料发展;
• 地缘政治影响。

本文不构成投资建议。